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Argentina – Pan para hoy, hambre para mañana. En una semana acotada por el feriado del 1º de mayo, por el día del trabajador, y protagonizada por el efecto de las PASO de la Capital, el centro de la escena sigue estando en el mercado cambiario. La administración CFK comienza comprar “calma cambiaria” en el corto plazo, a costa de endeudar a la próxima administración y profundizar el ajuste cambiario que la misma deberá afrontar.

Profundizando. De la mano el ingreso de divisas asociado al punto más álgido de la cosecha gruesa y el flujo de ingreso que implicaron las colocaciones de deuda externa, la cotización paralela del dólar abrió la semana con tendencia bajista, ubicándose al cierre de la misma en torno a $ 12,73 por unidad.

En el segmento oficial, la divisa oficial siguió avanzando lenta, pero sostenidamente, hasta alcanzar los $ 8,915 por unidad. En consecuencia, la brecha se estabilizó por debajo de los 43 puntos porcentuales.

En ese contexto, las reservas brutas habrían alcanzado un nivel de US$ 33.900 millones, el más alto desde octubre de 2013. El aporte clave correría por el lado de la última colocación de deuda externa de YPF (US$ 1.500 millones) y de la licitación de BONAR 24 por parte del gobierno nacional (otros US$ 1.400 millones).
De esas reservas externas brutas, cerca de US$ 4.800 millones corresponden a los tramos activados del swap de monedas con China y hay cerca de US$ 10.000 millones de pasivos en moneda extranjera dentro del mismo balance del BCRA.

Ergo, las reservas netas siguen por debajo de los US$ 19.000 millones, mejorando respecto del cierre de 2014 en casi US$ 2.000 millones, dado el aporte clave de la deuda en moneda extranjera colocada por YPF y el propio Tesoro Nacional (US$ 2.900 millones entre ambas) Pues, esos pasivos externos quedan fuera del balance de la entidad monetaria.

Ahora bien. Si además se considera la “deuda flotante” acumulada con importadores, aproximadamente US$ 5.000 millones, puede afirmarse que la tenencia efectiva de activos externos del BCRA ascendería a poco menos de US$ 14.000 millones.

De lo dicho se desprende que las reservas netas cubren cerca de 48% de los pesos en circulación. O lo que es lo mismo, sólo 1 de cada dos pesos en circulación tienen respaldo “duro”. Ego, el tipo de cambio de cobertura respecto del dólar se ubica en torno a $ 18,3 por unidad. Más del doble que el oficial.

En el mercado de renta variable, la semana arrancó con una toma de ganancias que significó una caída de más de 2 puntos en la apertura de las operaciones y que se prolongó en las subsiguientes jornadas con altos niveles de volatilidad. Los inversores se orientaron a las alternativas de mayor liquidez, mostrando una clara preferencia por la “salida rápida”,