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Enero 2016. Durante el primer mes de 2016 se registró una perceptible mejora del resultado primario del SPNNF (- $ 548 Mill), ya que el rojo redujo en casi 10 veces su magnitud respecto del registrado en igual período de 2015. Principalmente, porque los ingresos primarios (+29,7 NA) superaron ampliamente el ritmo de crecimiento de los gastos primarios (22,6 NA)
La desaceleración de los gastos primarios se debió en su totalidad al brusco freno experimentado por las erogaciones de consumo y operación (+9,7% NA salarios, honorarios, consumibles, etc.) y las Transferencias Corrientes al Sector Privado (+6,75 NA, subsidios, etc.) En el primer caso, hay que resaltar que la contracción en el subrubro bienes y servicios (-29,4% NA) compensó parcialmente el alza del subrubro salarios (+25,7% NA)
La pregunta es, consecuentemente, cómo se logró esa brusca desaceleración y que tan sostenible es. Pues los ajustes fiscales decisivos se anunciaron desde febrero en adelante. En otras palabras, si la mejora se debe en su mayor parte a la generación de nueva deuda flotante, como se reconoció implícitamente el MECON al referirse a las reorganizaciones ministeriales (firmas), este resultado no es “realista”. Más aún, si consideramos que el desempeño de los ingresos tributarios se deterioró a partir de febrero de 2016.
En tanto, los intereses de la deuda totalizaron $ 3.875 Mill, reduciéndose en casi un 70% respecto enero 2015. No se registraron giros de utilidades del BCRA y el ANSES tomó recursos del FGS del SIPA por $ 2.226,1 Mill (casi la mitad vs enero 2015). Razón por la cual, para MECON el SPNNF registró un resultado financiero negativo en $ 2.197,1 Mill, más de seis veces menor al de igual período de 2015. De acuerdo a nuestro humilde saber y entender el rojo fue de $ 4.423,2 Mill, las razones a continuación.
Respecto del cambio metodológico aplicado. Por un lado, no podemos más que celebrar la exclusión de los recursos derivados del giro de utilidades del BCRA y el uso por parte del ANSES de la rentabilidad obtenida sobre el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) del Sistema Previsional (SIPA) para el cálculo del resultado primario del SPNNF. Ya que como sostuvimos durante años en nuestros informes, lo primero es simple emisión monetaria (hecho reconocido por el propio BCRA) y lo segundo constituye endeudamiento no registrado del SPNNF con el Sistema Previsional. Es decir, son emisión y deuda, respectivamente. Y como tales no son ingresos, sino fuentes de financiamiento. Por el otro lado, y justamente por eso, no podemos coincidir en su re-inclusión antes del resultado financiero. Si son fuentes de financiamiento (emisión y deuda) van debajo de la línea. Es decir, después del resultado financiero. No antes.
