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Argentina – Un 2015 sin márgenes. El cambio de signo de del ciclo de liquidez mundial se profundizó durante el segundo semestre de 2014 y amenaza, como mínimo, mantener el ritmo durante 2015. El mencionado cambio ya se venía insinuando durante el último bienio, aunque de forma mucho más tenue.

A decir verdad, el riesgo en cuestión está vigente desde 2009 como una de las principales amenazas del FODA para los emergentes. Sin embargo, fue retrasándose en forma indefinida, como consecuencia de las políticas expansivas aplicadas por EE.UU., en particular, y el mundo desarrollado, en general.

El fortalecimiento internacional del dólar es el cambio más relevante para la economía local. Pues, después de muchos años de precios históricamente altos para los commodities y apreciación nominal de las monedas de nuestros principales socios emergentes, lo dicho implica un duro impacto para una Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos local que ya venía con poco margen de maniobra.

En tanto, el encarecimiento del costo financiero internacional (el costo de emitir deuda en el mercado mundial de capitales, ya sea privada o pública) y el cambio de signo o reducción en la magnitud de los flujos netos de capitales hacia las economías emergentes tiene un importancia menor.