Descripción del Producto

El Tipo de Cambio Real (TCR) local continuó apreciándose durante el primer mes de 2015, marcando nuevos mínimos para la serie post crisis de 2001. Tanto a nivel multilateral, como de las correspondientes paridades bilaterales con cada uno de nuestros socios comerciales. En el caso del dólar norteamericano, el correspondiente TCR bilateral promedió un valor levemente inferior a 1,05 durante el primer mes de 2015 (fijando diciembre de 2001 como unidad), retrocediendo 1,6% respecto del mes anterior y 9,4% contra el mismo mes de 2014. Dicho valor implicó un nuevo mínimo para la serie post diciembre de 2001 y resultó 35% inferior al nivel promedio registrado entre 2002 y 2014. En el caso de Brasil el correspondiente TCR bilateral promedió en enero de 2015 un valor 1,2% inferior al de diciembre de 2014 y 13% menor al registrado durante el mismo mes de 2015, alcanzando el nivel más bajo desde diciembre de 2001. Dicho valor resultó casi 30% inferior al nivel promedio 2002-2014.

En el caso del TCR multilateral promedió un valor de sólo 1,255 durante enero de 2015 (fijando diciembre de 2001 como la unidad), retrocediendo cerca de 3% respecto del mes anterior y cayendo cerca de 14% respecto del mismo mes de 2014. El valor en cuestión implicó un nuevo mínimo para la serie post diciembre de 2001 y se ubicó cerca de 32% por dejado del nivel promedio 2002-2014.El principal motor detrás de la tendencia negativa continúa siendo el alto diferencial de inflación local. Pues, el mismo explicó casi dos tercios del mencionado movimiento a nivel multilateral. Aunque, no podemos dejar de resaltar que la combinación de fortaleza internacional del dólar (debilidad del resto de las monedas) y el uso del TCN local como ancla de expectativas por parte de la Administración CFK han acelerado dicho proceso durante los últimos meses.