Placeholder

[309] Del 11 al 15/05 de 2015

$ 50.00

Descripción del Producto

Argentina – Dólares para octubre. Después de haber escalado dos centavos durante la semana anterior, la cotización oficial del dólar abrió la semana sin cambios, operándose en torno a $ 8,94 por unidad. En tanto, en el segmento paralelo, la cotización abrió en torno a $ 12,57 por unidad. Hacia el cierre, el blue cotizó a $ 12,62 por unidad, registrando una tendencia alcista desde el miércoles y manteniendo la brecha por encima de 40%. El oficial cerró en $ 8,955 por unidad.

Los exportadores liquidaron un promedio de más de US$ 100 millones diarios. En ese sentido, se observa un mix de liquidación en el mercado spot y futuro que sugiere una apuesta a un ajuste post elecciones. Profundizando. Durante la primer semana de mayo el BCRA estuvo más presionado por el repunte de la demanda del dólar ahorro, algo habitual en el inicio de cada mes. Ese mismo fenómeno también impulsó una mayor oferta y una menor demanda en la plaza del dólar paralelo, que mantuvo deprimida su cotización.

Razón por la cual, durante la primera quincena el promedio diario de compras netas de divisas por parte del BCRA fue de US$ 70 millones, inferior al de la última semana. Con lo cual las reservas brutas habrían cerrado la primera mitad del quinto mes en torno a US$ 33.800 millones.

En la licitación semanal de títulos, el Central profundizó el sesgo expansivo que tomó la política monetaria en los últimos meses. La tasa de referencia de la LEBACs (costo de oportunidad sistema financiero) mantiene la tenencia negativa y el circulante monetario sostiene una tasa de crecimiento por encima de 30% anual puntos en términos interanuales. Ergo, es de esperar que el fin de la desaceleración inflacionaria que se había insinuado en marzo-abril, no sólo se sostenga en lo que queda de 2015. Es posible una nueva aceleración. Más aún, si los precios internacionales de lo commodities dejan de retroceder y se estabilizan en los niveles actuales.

En el mercado de renta fija tuvieron un mejor desempeño los papeles locales, que aquellos emitidos bajo legislación de NY. La embestida de los fondos litigantes (apunta a embargar los pagos del BONAR 24, lo cual es virtualmente imposible en la plaza local) afectó el desempeño de esos bonos y disparó un reposicionamiento por precios bajos. El mediano plazo aporta volatilidad, tal como sucede con el resto de los activos argentinos. Profundizando en este aspecto. El objetivo principal de los demandantes es limitar la capacidad de colocación de deuda externa de la Administración CFK en el corto-mediano plazo, más aún si se considera el vencimiento de más de US$ 6.000 millones prevista para octubre próximo. No es un tema menor.

Si consideramos que con la colocación del Bonar 24 se consiguieron unos US$ 1.416 millones, a poco menos de 9% anual. Sumamos los otros US$ 1.500 millones provenientes de la última colocación de ON de YPF. Tenemos casi US$ 3.000 millones. Ergo, hay hasta septiembre próximo para conseguir otros US$ 3.000 millones. Caso contrario, el impacto sobre las reservas del BCRA será mayor. Pues, los egresos, no serán compensados con ingresos previos.